Banque de réserve d’Australie : une posture équilibrée après la hausse des taux de novembre – Standard Chartered

Nicholas Chia, de Standard Chartered, analyse la décision prise en novembre par la Banque de réserve d’Australie (RBA) de relever son taux directeur à 4,85 %, par six voix contre trois. Le rapport souligne un ton moins accommodant que ne l’ont perçu les marchés, la gouverneure Bullock ayant insisté sur les risques haussiers pesant sur l’inflation, la hausse du NAIRU et du taux neutre, ainsi que sur la possibilité de nouvelles hausses de taux ou d’un assouplissement plus tardif. La première baisse de taux est provisoirement attendue au troisième trimestre 2027.

Toutes les options de politique monétaire restent ouvertes

« La Banque de réserve d’Australie (RBA) a relevé son taux directeur à 4,85 % lors de sa réunion du 3 novembre, conformément à nos attentes et au consensus du marché. La décision prise par six voix contre trois et la suppression, dans le communiqué, des références à de nouvelles hausses du taux directeur ont probablement été interprétées par le marché comme des signaux accommodants. Cela dit, le communiqué évoquait toujours des risques haussiers pour l’inflation et reconnaissait que les tensions sur les capacités de production étaient plus fortes qu’estimé auparavant. »

« Selon nous, la gouverneure Bullock a adopté un ton équilibré lors de la conférence de presse. Elle a rejeté l’idée selon laquelle la suppression, dans le communiqué, des références à de nouvelles hausses du taux directeur signifierait que la RBA en a terminé avec les relèvements, soulignant que la banque entendait “préserver ses options”. Elle a indiqué que le taux de chômage n’accélérant pas l’inflation (NAIRU) et le taux d’intérêt neutre avaient tous deux légèrement augmenté, sans toutefois fournir d’estimation pour l’un ou l’autre de ces indicateurs. »

« Notre scénario central est que la RBA en a terminé avec les hausses de taux et, de même, le marché n’intègre plus aucun relèvement supplémentaire en 2027. Nous continuerons de surveiller le risque de nouvelles hausses de taux de la RBA, ou d’un début plus tardif de l’assouplissement monétaire en 2027. Nous prévoyons, à titre provisoire, une première baisse de taux au troisième trimestre 2027 ; la RBA a récemment montré peu de réticence à porter ses taux à des sommets pluriannuels lorsque les risques haussiers pour l’inflation se concrétisent. »

« Pour l’heure, nous pensons qu’elle préférera patienter et réévaluer la conjoncture économique lors des prochaines réunions, dans un contexte d’incertitude extérieure, de prix élevés du pétrole et de retombées positives des dépenses technologiques mondiales. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)