Franc suisse : son rôle de devise de financement à l’épreuve des risques liés à son statut de valeur refuge - Société Générale

Kit Juckes, de Société Générale, souligne le rôle du franc suisse comme monnaie de financement, sa dépréciation progressive étant interrompue par de vifs rebonds lors des périodes de tensions sur les marchés. L’inflation suisse restant faible et les soldes budgétaire et extérieur stables, il estime que la BNS n’est guère incitée à relever ses taux. Il met toutefois en garde contre l’idée d’une faiblesse durable du CHF, car une baisse des cours du pétrole et un dollar plus faible pourraient, à terme, soutenir le franc face aux devises à rendement plus élevé.

La faible inflation limite le resserrement de la BNS, mais les risques de hausse du CHF persistent

« Comment la Suisse, dont la position extérieure nette est excédentaire de 1 220 milliards USD (109 % du PIB), peut-elle avoir une “monnaie de financement” ? Un début de réponse se dessine : le franc suisse suit une trajectoire de dépréciation progressive face à l’euro comme au dollar, interrompue par de brusques corrections lorsque la devise réagit à des événements majeurs. »

« Alors que l’inflation devrait rester inférieure à 1 % aussi loin que les économistes osent se projeter, malgré une croissance du PIB réel proche de 2 % cette année, aucune pression ne pousse actuellement la BNS à relever ses taux. »

« L’excédent du compte courant reste relativement stable, autour de 6 % du PIB, le budget est proche de l’équilibre et la neige tombe en montagne. »

« Quiconque guette le début d’une tendance baissière durable du CHF risque d’être déçu. Toutefois, si les chiffres de l’indice des prix à la consommation (IPC) suisse restent aussi sages que depuis le début de l’année, avec une progression de 0,1 % en janvier à 1,0 % en septembre, les pressions en faveur d’un resserrement de la politique monétaire à court terme demeurent faibles. »

« Le principal risque est que, lorsque les cours du pétrole finiront par baisser, un dollar plus faible puisse entraîner le franc suisse à la hausse face à certaines devises à rendement plus élevé. Le calendrier d’un tel mouvement reste toutefois très incertain, et la fin du conflit dans le Golfe favoriserait dans un premier temps l’appétit pour le risque, ce qui ne devrait pas profiter au franc. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)