Colazione Finanziaria Quotidiana 29 ottobre 2026: la BCE annuncia che Lagarde si dimetterà, mentre la Fed mantiene i tassi al 3,75–4,00%

Notizie di mercato di oggi: i punti chiave

• La Banca centrale europea ha annunciato che la presidente Christine Lagarde si dimetterà il 7 febbraio 2027.
• La Federal Reserve ha mantenuto l’intervallo obiettivo dei tassi al 3,75–4,00% con 10 voti favorevoli e 2 contrari; entrambi i dissenzienti erano a favore di un aumento di 25 punti base.
• MUFG ha segnalato forti vendite sui titoli di Stato francesi e un aumento di circa il 40% dei prezzi del gas naturale in Europa questo mese, in un contesto di inasprimento delle condizioni finanziarie nell’area euro.
• La Bank of Canada ha alzato il tasso overnight di 25 punti base al 2,50%, mettendo in guardia dai rischi per l’inflazione derivanti dai prezzi dell’energia e dalla trasmissione dei costi ai prezzi finali.
• La Reserve Bank of New Zealand ha mantenuto il tasso ufficiale di riferimento (Official Cash Rate) al 2,75% con una maggioranza risicata di 4 voti contro 3, segnalando al contempo la probabile necessità di una politica monetaria più restrittiva.
• In Australia, l’inflazione complessiva di settembre è salita al 4,3% dal 4,0% di agosto, mentre l’inflazione misurata dalla media troncata ha raggiunto il 3,7% nel terzo trimestre.
• Giovedì il greggio WTI ha registrato un lieve calo, restando però sopra i 100 dollari, mentre le dichiarazioni di funzionari statunitensi e iraniani indicavano sforzi per allentare le tensioni.
• Il ministro delle Finanze britannico Healey ha promesso disciplina di bilancio e misure per proteggere le famiglie dai costi energetici, nell’ambito di una manovra il cui impatto, stimato da Deutsche Bank in 1,3 miliardi di GBP, è stato giudicato sostanzialmente neutro.

Andamento dei mercati

Futures azionari statunitensi

Durante le contrattazioni europee di giovedì, i futures sul Dow Jones sono saliti dello 0,37% a circa 52.890 punti, mentre quelli sull’S&P 500 sono scesi dello 0,38% a circa 7.750 punti e quelli sul Nasdaq 100 hanno perso l’1,2%, portandosi intorno a 29.620 punti.

Mercato valutario

L’indice del dollaro statunitense si è attestato intorno a 102,30 durante la sessione europea, dopo le modeste perdite di mercoledì. EUR/USD ha scambiato intorno a 1,1140 in Asia ed è rimasto sotto 1,1150 in Europa, vicino ai minimi da maggio 2025. La sterlina ha ceduto leggermente, portandosi intorno a 1,3312 dollari, mentre USD/JPY è rimasto pressoché invariato a circa 157,80. EUR/CAD ha scambiato intorno a 1,5580, prolungando la serie di ribassi iniziata il 16 ottobre.

Oro

Nelle prime contrattazioni asiatiche di giovedì, l’oro è sceso a circa 4.050 dollari, per poi portarsi sotto tale livello, interrompendo un rialzo di tre giorni che mercoledì lo aveva condotto al massimo settimanale. Il metallo è rimasto debole anche nelle contrattazioni successive.

Criptovalute

Giovedì Bitcoin è sceso sotto gli 80.000 dollari, cancellando gran parte dei guadagni settimanali dopo la decisione della Federal Reserve di lasciare invariati i tassi d’interesse.

Banche centrali & inflazione

La BCE annuncia le dimissioni di Lagarde per il 7 febbraio 2027

La presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha informato il Consiglio direttivo che si dimetterà dal suo incarico il 7 febbraio 2027, ha annunciato giovedì la BCE.

La Fed mantiene i tassi al 3,75–4,00%, mentre Cook e Hammack chiedono un aumento

Mercoledì la Federal Reserve ha lasciato invariato l’intervallo obiettivo del tasso sui federal funds al 3,75–4,00%, con 10 voti favorevoli e 2 contrari. La governatrice Lisa D. Cook e la presidente della Fed di Cleveland Beth M. Hammack hanno votato contro, preferendo un aumento di 25 punti base.

Il comunicato di politica monetaria ha descritto l’attività economica come in espansione a un «ritmo sostenuto», supportata da una «forte» crescita della produttività e da «robusti» investimenti in capitale. Ha inoltre affermato che raccogliere ulteriori informazioni avrebbe aiutato il comitato a individuare l’orientamento di politica monetaria adeguato a garantire un tempestivo ritorno dell’inflazione all’obiettivo.

Il presidente Kevin Warsh ha dichiarato che l’inflazione resta troppo elevata e ha sottolineato la necessità di impedire che le variazioni dei prezzi relativi nei singoli settori si propaghino all’intera economia. Ha tuttavia affermato che le aspettative d’inflazione e la compensazione per l’inflazione si stanno muovendo nella giusta direzione. «Domare l’inflazione non è una questione legata a una specifica data fissa sul calendario», ha dichiarato, senza confermare un aumento a dicembre.

Warsh ha riconosciuto l’inasprimento delle condizioni finanziarie, ma ha dichiarato di non essere «né disposto né in grado di definirle restrittive». MUFG ha riferito che il rendimento del Treasury biennale è rimasto circa 9 punti base al di sotto del livello precedente all’annuncio di politica monetaria. Brown Brothers Harriman ha citato una probabilità implicita nei prezzi di mercato dell’83% di un aumento dei tassi a dicembre.

Secondo Commerzbank, Warsh ha inoltre annunciato modifiche alla struttura delle riunioni della Fed. La banca centrale intende mantenere otto riunioni all’anno, ma nel 2027 una sarà dedicata alla strategia, senza decisioni sui tassi né comunicato. Nel 2028 due riunioni seguiranno questo formato, lasciando così sei appuntamenti per le decisioni sui tassi in quell’anno.

Le vendite sui titoli di Stato francesi inaspriscono le condizioni finanziarie, mentre balzano i prezzi del gas in Europa

Le forti vendite sui titoli di Stato francesi hanno inasprito le condizioni finanziarie nell’area euro, mentre il rincaro dell’energia ha alimentato le pressioni inflazionistiche. Lee Hardman di MUFG ha dichiarato che i prezzi del gas naturale in Europa hanno raggiunto nuovi massimi da inizio anno, dopo un aumento di circa il 40% questo mese.

Hardman ha citato un’inflazione di settembre al 3,8% e ha affermato che l’inasprimento indesiderato causato dall’aumento dei rendimenti sovrani, in particolare in Francia, ha complicato le decisioni di politica monetaria. Ha aggiunto che il rendimento del titolo di Stato tedesco biennale è sceso di circa 25 punti base dai massimi del mese scorso, in seguito al ridimensionamento delle aspettative di rialzo dei tassi.

Antje Praefcke di Commerzbank ha osservato che il differenziale di rendimento tra i titoli di Stato francesi e tedeschi si è ulteriormente ampliato. Ha riferito che i funzionari della BCE hanno descritto il problema del debito francese come una questione la cui soluzione spetta principalmente al governo francese.

La Bank of Canada alza il tasso overnight al 2,50%

Mercoledì la Bank of Canada ha aumentato il tasso overnight di 25 punti base al 2,50%. Ha avvertito che il protrarsi di prezzi energetici elevati e una maggiore trasmissione dei costi ai prezzi finali potrebbero mantenere alta l’inflazione, lasciando aperta la possibilità di un ulteriore inasprimento monetario.

Inizialmente il dollaro canadese ha faticato a rafforzarsi dopo la decisione ampiamente prevista, con USD/CAD poco mosso durante la sessione americana di mercoledì. La valuta si è rafforzata nelle prime contrattazioni asiatiche di giovedì, quando USD/CAD è sceso intorno a 1,3975. Il rialzo canadese, a fronte dei tassi invariati della Fed, ha ridotto di un quarto di punto percentuale il divario tra i tassi di riferimento delle due banche centrali.

La RBNZ mantiene il tasso al 2,75% con 4 voti contro 3 e conferma l’orientamento restrittivo

La Reserve Bank of New Zealand ha mantenuto l’Official Cash Rate al 2,75% con una maggioranza risicata di 4 voti contro 3, sorprendendo i mercati, che si attendevano in larga misura un aumento di 25 punti base al 3,00%. Durante le contrattazioni di mercoledì, NZD/USD è sceso dello 0,98% a circa 0,5625.

La banca centrale ha affermato che sarà probabilmente necessaria una politica monetaria più restrittiva, i cui tempi e la cui entità dipenderanno dalle prospettive economiche. Ha previsto un’inflazione complessiva del 4,4% su base annua nel trimestre che si conclude a dicembre, riconducibile in larga misura all’aumento dei prezzi globali dei carburanti e al deprezzamento del dollaro neozelandese dalla riunione di politica monetaria di settembre.

L’inflazione australiana accelera al 4,3% e aumentano le probabilità di rialzo dei tassi scontate dal mercato

A settembre l’inflazione complessiva dei prezzi al consumo in Australia è salita al 4,3% su base annua dal 4,0% di agosto, superando il consenso del 4,2%, ha riferito Elias Haddad di Brown Brothers Harriman. All’aumento hanno contribuito i rincari delle spese abitative e dei trasporti.

A settembre l’inflazione misurata dalla media troncata è salita al 3,6% dal 3,5%, in linea con il consenso. La misura della media troncata relativa al terzo trimestre, rilevante per la politica monetaria, ha raggiunto il 3,7%, superando sia il consenso del 3,6% sia il 3,6% del secondo trimestre. Sia l’inflazione complessiva sia quella di fondo si sono attestate al di sopra delle proiezioni di fine anno formulate dalla RBA ad agosto, pari rispettivamente al 3,6% e al 3,3%.

Haddad ha dichiarato che i futures sul tasso di riferimento hanno portato dal 60% all’85% la probabilità implicita di un aumento di 25 punti base al 4,85%. Mercoledì AUD/USD è salito dello 0,40% a 0,7053 e ha scambiato intorno a 0,7055 durante la sessione asiatica di giovedì.

Energia & geopolitica

Il WTI arretra ma resta sopra i 100 dollari tra gli sforzi per allentare le tensioni con l’Iran

Giovedì il greggio WTI ha registrato un lieve calo, restando però sopra i 100 dollari, mentre le dichiarazioni di funzionari statunitensi e iraniani indicavano sforzi per allentare le tensioni. I rinnovati timori di interruzioni delle forniture energetiche dal Medio Oriente avevano sostenuto i prezzi nella prima parte della sessione, quando il WTI scambiava intorno a 101,20 dollari in Asia.

Mercoledì il petrolio aveva recuperato terreno dopo due giorni di perdite. Il WTI scambiava intorno a 102,00 dollari dopo l’annuncio della Fed, al di sotto del massimo di seduta, di poco inferiore a 103,00 dollari, toccato prima della decisione. L’Iran stava valutando una bozza di accordo proposta dal Qatar per porre fine alla guerra, con una risposta attesa prima del fine settimana.

Governo & politica di bilancio

La manovra britannica di Healey combina investimenti e aiuti energetici con la disciplina di bilancio

Mercoledì il ministro delle Finanze britannico Healey ha presentato al Parlamento la manovra annuale, promettendo disciplina di bilancio e protezione per le famiglie dall’aumento dei costi energetici legato alla guerra in Iran. Il pacchetto ha aumentato gli investimenti e contenuto gli incrementi fiscali.

Sanjay Raja, capo economista di Deutsche Bank per il Regno Unito, ha stimato l’impatto del pacchetto sui conti pubblici in 1,3 miliardi di GBP, giudicandolo sostanzialmente neutro. Ha affermato che, secondo le proiezioni, le misure avrebbero ridotto l’indebitamento di circa 10 miliardi di GBP entro la fine dell’orizzonte previsivo, sebbene la pressione fiscale restasse destinata a raggiungere nuovi massimi dal dopoguerra.

Raja ha citato un percorso dell’indebitamento pari al 4,2% del PIL nell’esercizio finanziario in corso, in discesa al 3,4% e infine all’1,8% entro il 2031/32. Il percorso di medio termine era superiore di quasi 0,2 punti percentuali alle proiezioni della dichiarazione di bilancio primaverile. Deutsche Bank ha stimato un disavanzo da colmare di circa 25–40 miliardi di GBP nel nuovo anno e ha messo in discussione la scelta di concentrare il consolidamento previsto nella parte finale del periodo.

Prossimi appuntamenti chiave

• Inflazione PCE statunitense di settembre (29 ottobre 2026, ore 8:30 di New York): è prevista la pubblicazione dei dati di settembre sull’inflazione delle spese per consumi personali; DBS ha citato attese per un’inflazione complessiva del 3,6% su base annua e dello 0,5% su base mensile.
• Stima preliminare del PIL statunitense del terzo trimestre (29 ottobre 2026, ore 8:30 di New York): il Bureau of Economic Analysis pubblicherà la prima stima del PIL relativo al periodo luglio–settembre; gli analisti prevedevano una crescita annualizzata del 3,2%, rispetto al 2,2% del secondo trimestre.
• Decisione di politica monetaria della BCE (29 ottobre 2026, ore 13:15 GMT): la Banca centrale europea annuncerà la propria decisione di politica monetaria al termine della riunione di due giorni.
• Annuncio di politica monetaria della Bank of Japan (30 ottobre 2026): la Bank of Japan annuncerà venerdì la propria decisione di politica monetaria.
• Inflazione dei prezzi al consumo di Tokyo: tra i prossimi dati sull’inflazione in pubblicazione figura l’indice dei prezzi al consumo di Tokyo, in concomitanza con l’annuncio di politica monetaria della Bank of Japan.
• Decisione della RBA sul tasso di riferimento (3 novembre 2026): la prossima decisione della Reserve Bank of Australia sul tasso di riferimento seguirà la pubblicazione dei dati sull’inflazione di settembre e del terzo trimestre.
• Riunione di politica monetaria della RBNZ (9 dicembre 2026): la riunione di politica monetaria di dicembre della Reserve Bank of New Zealand seguirà la decisione di ottobre di lasciare invariato l’Official Cash Rate.