L’euro reste sous pression à l’approche des décisions de la Fed et de la BCE sur les taux d’intérêt

• L’EUR/USD accentue ses pertes pour la cinquième séance consécutive sur fond de renforcement du dollar américain.
• Les inquiétudes budgétaires en France maintiennent l’euro sous pression face aux principales devises.
• Les traders attendent les décisions de la Fed et de la BCE sur les taux d’intérêt.

L’EUR/USD reste sous pression mardi, l’euro (EUR) cédant du terrain face à l’ensemble des principales devises sur fond d’inquiétudes concernant les finances publiques françaises, tandis que la fermeté du dollar américain (USD) accentue la pression. Au moment de la rédaction, la paire s’échange autour de 1,1145, creusant ses pertes pour la cinquième séance consécutive.

Le dollar américain regagne du terrain à mesure que les inquiétudes liées à l’IA de la semaine dernière s’apaisent, permettant aux traders de se recentrer sur les perspectives de taux d’intérêt de la Réserve fédérale (Fed). L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de six grandes devises, évolue autour de 102,20, proche d’un sommet de deux semaines, après être tombé à 101,45 la semaine dernière, son plus bas niveau depuis le 1er octobre.

Les traders prennent également connaissance d’indicateurs économiques américains de second plan. L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board progresse à 91,7 en octobre, dépassant les prévisions de 81,0 et le chiffre de septembre, révisé à la hausse à 84,2. Les commandes de biens durables augmentent de 1,8 % en septembre, au-delà des 0,6 % attendus, même si les commandes hors transports ressortent légèrement en deçà des prévisions. Parallèlement, la moyenne sur quatre semaines des créations d’emplois mesurée par ADP fléchit à 16 800, contre 17 500 précédemment.

La Fed annoncera sa décision de politique monétaire mercredi et devrait très probablement maintenir ses taux inchangés dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %. La banque centrale a relevé ses taux de 25 points de base (pb) en septembre, sa première hausse depuis 2023, alors que le renchérissement de l’énergie lié à la guerre au Moyen-Orient accentuait les pressions inflationnistes.

L’inflation restant supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed et les risques au Moyen-Orient persistant, les traders surveilleront si le communiqué de politique monétaire et les propos du président Kevin Warsh renforcent ou tempèrent les anticipations d’une hausse des taux en décembre, dont la probabilité implicite sur les marchés s’établit actuellement à environ 80 %, selon l’outil CME FedWatch.

Du côté européen, la Banque centrale européenne (BCE) annoncera sa décision jeudi. Les responsables monétaires devraient maintenir le taux de dépôt à 2,50 %, après des hausses cumulées de 50 pb cette année.

Brown Brothers Harriman (BBH) estime que « l’inflation sous-jacente contenue en zone euro et le durcissement des conditions financières laissent aux responsables monétaires la latitude de patienter ». BBH prévient toutefois que « la résilience de l’activité économique et une inflation qui devrait rester supérieure à l’objectif pendant une période prolongée maintiennent tout à fait d’actualité une hausse des taux à 2,75 % en décembre (probabilité de 75 % intégrée dans les cours) ».

BBH souligne également que « les turbulences sur le marché obligataire français devraient dominer la conférence de presse de la présidente de la BCE, Christine Lagarde ». La banque estime que « l’assurance que la BCE se tient prête à contenir toute contagion injustifiée peut amortir le repli de l’EUR, mais les difficultés budgétaires françaises laissent l’EUR/USD exposé à une baisse vers 1,1000 ».